不要大惊小怪！为什么生姜电子盘与现货价格走势不一致

安丘老农

近几天生姜现货价格大幅上涨，尤其是昌邑琨福市场上一般的洗姜报价已经达到了1.8-2.1元/斤。从11月26号的1.3元/斤左右算起，姜价已经上涨了将近7毛钱，以平均每天一毛的架势腾空而起，涨势惊人！但是牡丹国际生姜电子盘几个主要合约的盘面价格不仅没有跟涨，反而在今天也就是12月3号大幅下跌。尤其是主力合约大姜2205当天跌幅达到了4.34%，距跌停仅一步之遥。

相信只要具备一定的期货常识或者对牡丹国际生姜电子盘有所了解的朋友都能很可好地理解这个问题。但是参与生姜电子盘的朋友有很多是生姜产业链的人士，更有不少朋友常年从事生姜的种植工作，对生姜电子盘缺乏基本了解。很多朋友都认为生姜电子盘的盘面价格与生姜的现货价格走势大致相同，会依照现货近期行情进行投资决策。如果二者出现不一致的情况时，依照现货走势进行盘面操作出现失误。在此我们需要对生姜电子盘的交易模式与交收细节进行说明，来解答你的疑虑。

首先牡丹国际生姜电子盘是介于期货与现货之间的交易模式。实际交易的是未来月份交货的生姜，杠杆水平显著低于大宗期货品种。具体操作上与期货差别不大。其次生姜电子盘是可以进行现货交收。也就意味着生姜合约一旦到期，现货价格与盘面价格必然接轨，当然此处不考虑交收费用的情况。既然合约到期现货与盘面价格需要接轨，那么盘面价格的走势就是以现货为基准进行波动，这个理解是没有问题的。现实中也不可能出现生姜现货价格大幅上涨，而盘面价格深跌的情况。一旦现货价格大幅高于盘面价格，市场的套利人士就会在盘面上做多，同时卖出现货就能盈利。由于进场套利的人增加，最终就会使盘面价格上涨，卖出的现货增多也会使现货价格下跌，两者价价差逐渐缩小。反之，盘面上涨现货下跌，也会出现同样的套利机会。

根据以上分析可知，生姜电子盘盘面价格不会与现货大幅偏离，那么现在为什么会出现这种状况，难道就没有人套利吗？不是的，情况要稍微复杂一点。首先生姜电子盘目前交易比较多的是明年1月份、5月份、和9月份交货的合同，其中5月份交易最为活跃，称为主力合约。而且牡丹国际商品交易中心生姜交收协议显示：凡是交收生姜必须是当年度产新姜（当年度生姜可用于当年度12月至次年度11月份交收），意思就是大姜2201、2205、2209合约交收必须用今年的圆头新姜进行交收。库存或者窖存的老黄姜都不能用于替代交收。

目前仍处于新姜的圆头期，老黄姜的交易量虽然不多，但仍是市场主流货源。目前各市场报价仍以老黄姜为主，而且各市场的情况还存在诸多不一致的地方。昌邑的琨福市场报价是以洗姜为主，主要是姜农窖存的老黄姜。窖存老黄姜质量好，价格高，并且随着窖内老黄姜逐渐清售，数量越来越少，价格自然就高。但是不是所有的老黄姜价格都高。库内存储的老黄姜由于目前的储存技术仍不能与窖存相比，留到现在的库存黄姜质量堪忧。虽然昌邑宏大市场库内黄姜的一般洗姜报价1.4-1.7元/斤，但是市场多不认可，走货不算顺畅。在琨福市场窖内姜疯狂上涨的背景下，宏大市场上库内姜也只是略显偏硬，看起来给人一种信心不足的表现。

由于生姜市场的报价比较复杂，对品级、储存类型、洗姜还是泥姜，甚至各个市场对一般货还是好货的区分都有着非常大的差别，很难进行统一明了的报价。只有业内人士看报价之前会留意各地区、市场、时间段等因素，来判断目前的生姜报价是处于什么水平。一些刚入门的人士难免会犯迷糊。

既然目前各地区以及市场圆头新姜都没有集中上市，也就没有形成主流的新姜价格。那么，生姜电子盘的现货参考价格就不能依照老姜来进行判断。目前盘面的波动更多的是大家对新姜圆头之后的一种预期。至于现货与盘面走势分离之类的话也就无从谈起了。

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